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지속적 매출 외형 증가에도 영업이익 감소가 이어졌던 인바디가 올해 매출과 수익성 동시 제고에 나선다. 수익성에 부담으로 작용해온 해외 비용 투입은 여전히 진행 중이지만, 최대 수출 시장인 미국에서의 지역 확장 효과가 점차 가시화될 것으로 예상된다. 사업 구조 개편을 통해 전략적 비중을 높인 가정용 제품 매출 성장 역시 실적 개선의 한 축이 될 전망이다. 29일 업계에 따르면 인바디는 올해 미국 내 진출 지역 확대 효과와 전문성을 강화한 가정용 사업부를 앞세워 매출 성장과 함께 수익성 개선에도 속도를 낸다는 계획이다. 인바디는 사명과 동일한 체성분 분석기 '인바디'를 야마토게임장 주력 사업으로 하는 의료용 기기 제조업체다. 1996년 회사 설립 이후 해외법인을 13개까지 확대하며 수출 중심의 사업 구조를 구축했다. 실제로 지난해 3분기 기준 전체 매출의 약 70%를 체성분 분석기가 담당하고 있으며, 체성분 분석기의 수출 비중은 92.3%에 달한다. 수출 중심 사업 구조는 가파른 매출 성장으로 이어졌다. 지난 20 바다이야기부활 20년 1071억원이었던 매출액은 지난 2024년 2045억원으로 급격히 늘어난 상태다. 지난해 2300억원대 매출액이 전망된다. 그러나 수익성은 제동이 걸린 상태다. 영업이익은 2022년 407억원으로 정점을 기록한 뒤 하락세를 이어가고 있다. 지난해 역시 10% 이상의 외형 성장에도 불구하고, 전년과 유사한 수준의 영업이익이 전망된다. 황금성릴게임 수익성 정체 배경은 해외 사업 확장에 따른 비용 투입이다. 인바디는 2020년 이후 지속적으로 해외법인을 확장해 왔다. 2021년 중국법인 진산 지점을 생산 공장 법인으로 전환한 것을 시작으로, 2023년 6월과 7월 각각 호주법인과 미국 필라델피아에 체수분분석기(BWA) 법인을 설립했다. 같은해 9월엔 싱가포르 법인을 아시아법인 종속 릴게임다운로드 회사로 편입한 데 이어 2024년 8월 베트남 시장 진출을 위한 현지 법인까지 설립했다. 회사가 공식적으로 지역을 공개하진 않았지만 여전히 추가 거점 확보를 위한 투자가 진행 중인 만큼, 매출 외형에 걸맞는 수익성은 확보하지 못한 상황이다. 실제로 지난 2022년 25%였던 회사 영업이익률은 2024년 18%로 떨어졌다. 지난해 3분기엔 바다이야기온라인 16.4%에 그쳤다. 다만 회사는 올해부터는 기존에 투입한 해외 거점 확대가 가시적 성과로 이어질 것으로 보고 있다. 대표적인 지역이 미국이다. 인바디는 지난 2000년 LA에 서부법인을 설립하고 현지 피트니스 시장을 공략하며 영향력을 키워왔다. 장기간에 걸친 회사 노력은 피트니스 센터 뿐만 아니라 군부대 도입 등의 성과로 이어졌고, 미국이 인바디 지역별 매출 중 가장 비중이 높은 국가(2025년 상반기 기준 38%)로 자리잡은 기반이 됐다. 인바디는 미국 매출이 2022년 처음으로 국내 매출을 넘어서자 2023년 동부법인까지 설립했다. 여기에 지난해 동부 핵심 지역인 뉴욕 사무서까지 개설하며 현지 공략 거점을 한층 강화한 상태다. 그동안 상대적으로 힘이 덜 실렸던 동부지역 시장에서의 입지를 한층 강화한 만큼, 매출 증대 효과로 이어질 것으로 기대한다. 증권업계는 올해 인바디가 2600억원대 매출액과 460억원 규모의 영업이익을 거둘 것으로 보고 있다. 하태기 상상인증권 연구원은 보고서를 통해 "지난해 체성분 분석기 수출의 10% 이상 증가에도 해외법인 및 지사설립 증가에 수익성은 소폭 떨어졌다"라며 "다만 올해부턴 북미와 유럽향 등 해외 수출이 대폭 증가하는 반면 판관비 증가폭은 크게 줄어들 전망으로, 수익성이 크게 개선될 것으로 추정된다"고 분석했다. 높아진 비만·당뇨 관심에 따른 가정용 제품 시장도 올해 기대감을 키우는 요소다. 인바디는 지난 2006년 가정용 체성분 분석기 출시 이후 림프부종·당뇨·심부전 환자들이 가정에서 체수분 상태를 관리할 수 있도록 설계된 가정용 체수분측정기 'BWA ON'까지 제품군을 확대해 왔다. 지난해 10월 해당 사업을 자회사인 인바디헬스케어로 편입시키며 보다 전문적인 가정용 시장 공략에 힘을 실은 상태다. 만성질환에 대한 관심과 관리 수요가 높아진 만큼, 지난해 20%에 가까웠던 연간 성장률 흐름을 추가로 강화한다는 목표다. 인바디 관계자는 "가정용 사업 강화의 경우 단순 단기 매출 확대를 넘어 글로벌 헬스케어 환경 변화에 선제적으로 대응하기 위한 중장기적 상업 구조 고도화의 일환이라는 점에서도 의미가 있다"고 말했다. 정기종 기자 azoth44@mt.co.kr